上周五，王朝酒业（00828.HK）公告披露，旗下全资子公司王朝酿酒和贵州国威酒业达成合作，将在酱酒主产地贵州仁怀设立合资企业，由王朝酿酒出资5100万元并持股51%，贵州国威酒业持股出资4900万元，持股49%。

据悉，合资公司性质为白酒产品贸易企业，将根据业务需要向贵州国威酒业下单白酒产品生产订单。但山中并不宁静，猛兽咆哮，震动山河，万木摇颤，乱叶簌簌坠落。

国威酒业是贵州当地规模性酒企，年产能8000吨。3年前，曾与水井坊（600779.SH）筹划设立合资企业后被终止。

锚定酱酒产能只是王朝酒业的第一步。第二步，是在合资公司成立9个月内，促使第三方（主要是王朝酿酒的重点经销商）收购国威酒业持有合资公司39%的股权。合资公司成立第一年，免费使用“王朝”商标，其后按销售额1%支付商标许可费。

据公告，王朝酒业此次染酱，产品已经定型，即漢、唐、宋、明4款。公开报道显示，这四款产品中的王朝酱酒·漢，每瓶定价在2000元左右。

公告披露了王朝酿酒向国威酒业采购金额：2025年-2027年，采购年度上限（不含增值税）分别为3000万元、4000万元和5000万元。

在业内人士看来，白酒告别高增长时代，行业将持续面对诸多挑战，王朝染酱并非好时机。可王朝酒业认为，这符合公司十四五规划发展计划，重点围绕酒类产业链上下游，实现产业资源横向和纵向整合战略。

在成立酱酒合资企业前两天，公司已通过王朝酿酒和酒中先在江苏成立合资企业，主要在东台市生产和销售黄酒和陈皮酒等产品。

所图为何

王(wang)朝(chao)酒(jiu)业(ye)是(shi)中(zhong)国(guo)老(lao)牌(pai)葡(pu)萄(tao)酒(jiu)企(qi)业(ye)之(zhi)一(yi)但(dan)相(xiang)比(bi)张(zhang)裕(yu)和(he)长(chang)城(cheng)市(shi)场(chang)上(shang)的(de)声(sheng)量(liang)并(bing)不(bu)强(qiang)这(zhe)一(yi)次(ci)公(gong)司(si)同(tong)时(shi)踏(ta)进(jin)酱(jiang)酒(jiu)和(he)黄(huang)酒(jiu)领(ling)域(yu)更(geng)多(duo)的(de)考(kao)虑(lv)是(shi)多(duo)元(yuan)化(hua)提(ti)升(sheng)业(ye)务(wu)规(gui)模(mo)和(he)品(pin)牌(pai)影(ying)响(xiang)力(li)

2024年上半年，公司实现营业收入约1.35亿港元，归母净利润1851.0万港元，同比分别增长6%和73%。当期，葡萄酒销量约520万瓶，较上年同期增加约20万瓶。

可在公司管理层看来，上述成绩与年初目标还有一定差距。

自2012年起，王朝酒业连续亏损8年，甚至不惜将酒堡以及一些设施卖掉减轻压力，才得以在2020年成功扭亏。面部很平，只有一只竖眼，开合间像是一道金色的闪电划过，犀利慑人。

期间，公司还遭到匿名举报信，质疑财务造假，因此停牌长达6年之久，上市地位岌岌可危。

扭亏之后，王朝酒业逐渐走上正轨。2021年-2023年，归母净利润分别实现3281.1万港元、1633.3万港元和2133.8万港元。

老牌葡萄酒企业

在国产葡萄酒行业，王朝酒业没有张裕丰厚的历史积淀，却是国内制造业中首家中外合资企业。

上世纪80年代，法国人头马集团通过设备入股，天津农场用厂房入股，二者合资成立王朝酒业。

“王朝”二字来自于美国影片《豪门恩怨》中的“DYNASTY”，对应“王朝”，又有自古葡萄出汉宫的中文典故。

有了人头马的背书，巅峰时期，在华东市场，王朝就是国产葡萄酒的代名词。2005年，公司登陆港股，与张裕、长城同为国产葡萄酒行业三大品牌。不过，公司的面临的市场环境已经开始严峻且复杂。

当(dang)时(shi)世(shi)界(jie)葡(pu)萄(tao)酒(jiu)行(xing)业(ye)年(nian)销(xiao)售(shou)规(gui)模(mo)增(zeng)速(su)不(bu)到(dao)1(1)而(er)在(zai)中(zhong)国(guo)市(shi)场(chang)年(nian)增(zeng)速(su)1(1)5(5)以(yi)上(shang)庞(pang)大(da)的(de)市(shi)场(chang)以(yi)及(ji)消(xiao)费(fei)潜(qian)力(li)让(rang)国(guo)外(wai)葡(pu)萄(tao)酒(jiu)厂(chang)商(shang)垂(chui)涎(xian)三(san)尺(chi)

公司上市当年，恰逢进口葡萄酒关税正式下调，大量质优价廉的国外葡萄酒涌进国内市场，国产厂商经受巨大的市场冲击。就这样，村最强壮的批人背着巨弓、带着阔剑出发了，走进了山川泽间，顿时股荒气息迎面扑来。

王朝酒业营收规模由2006年的11.14亿港元降至2016年4.52亿港元，归母净利润由盈利1.14亿港元变为亏损1.10亿港元。

2017年，中国葡萄酒市场已开始走下路。中国酒业协会数据显示，2016年至2023年葡萄酒行业销售规模一路下行，由464.54亿元降至90.9亿元。

2(2)02(2)3(3)年(nian)行(xing)业(ye)头(tou)部(bu)张(zhang)裕(yu)A(A)0008(8)6(6)9(9)S(S)Z(Z)营(ying)收(shou)规(gui)模(mo)仅(jin)4(4)3(3)8(8)5(5)亿(yi)元(yuan)是(shi)其(qi)营(ying)收(shou)巅(dian)峰(feng)2(2)01(1)1(1)年(nian)的(de)7(7)成(cheng)归(gui)母(mu)净(jing)利(li)润(run)5(5)3(3)2(2)亿(yi)元(yuan)不(bu)及(ji)2(2)01(1)1(1)年(nian)的(de)3(3)成(cheng)当(dang)年(nian)除(chu)张(zhang)裕(yu)王(wang)朝(chao)酒(jiu)业(ye)中(zhong)葡(pu)股(gu)份(fen)现(xian)中(zhong)信(xin)尼(ni)雅(ya)盈(ying)利(li)外(wai)威(wei)龙(long)股(gu)份(fen)莫(mo)高(gao)股(gu)份(fen)以(yi)及(ji)S(S)T(T)通(tong)葡(pu)均(jun)亏(kui)损(sun)

在此期间，王朝酒业持续寻找新的突破口，2020年涉足烈酒行业，并推出多款白兰地产品，另外，通过发展新酒类饮品业务增加收入。

除此之外，公司加强布局宁夏和新疆两大葡萄酒产区，位于宁夏贺兰山的天夏酒庄一期已在今年第三季度完全竣工，年产能约5000吨。