刘晓光：这次会议，我认为兼具超预期和有待进一步明确的部分。首先，超预期部分主要体现在政策定位的转变和明确，以及不同政策间的密切配合。比如“稳住楼市股市”的提法，“实施适度宽松的货币政策”，明确了降息、降准的政策取向，以及在12万亿元的化债方案之后，提出实施“更加积极的财政政策”，这些都是比较超预期的。

但要说有待进一步明确的部分，主要是具体量化指标尚未明确。比如会议提到提高赤字率、适时降息降准等，但未公布具体数值和实施时间点；再如促消费任务虽被列为重点，但资金来源和实施细节仍待完善。 ” 群孩子心有敬畏，同时也很向往，对未知的世界感到好奇，有人问道：“地山川间有能让人夜脱胎换骨的地宝与仙药吗，人族最厉害的天骄有多么的威势” 老人笑了，道：“想知道的话就让自己先强起来。

今年9月政治局会议后，一揽子增量政策推动了宏观经济指标触底反弹，其实已经逆转了前三季度的下行趋势，修复预期，带动经济指标的改善。但截至目前，政策实施时间尚短，市场预期的改善仍需要通过持续不断的政策巩固才能真正稳固。

因此，接下来的关键是尽快落实具体任务。建议各部委迅速推出具体配套措施。在年底至明年一季度间，尽快出台一批标志性政策举措，落实财政、货币及促消费等任务，避免市场因等待时间过长而产生不确定性。

（图源：时代财经 王晨婷/摄）

时代财经：在会议部署的明年九大重点任务中，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在首位。你预计明年在提振消费方面会推出哪些举措？“两新”政策会否进一步扩大？

刘晓光：两新政策，明年应该会继续推进的。首先，以旧换新政策已经被证明对拉动消费有效，明年在现有基础上进一步扩大规模，甚至翻倍资金支持，都是可预期的。目前政策聚焦于特定消费品类，未来还可进一步扩容，不局限于特定领域，满足更广泛的消费需求。

消费不足，其实是当前经济循环面临的主要问题，也是国内需求不足的核心原因。企业生产经营困难主要源于市场需求不足，导致居民就业和收入增长压力加大，消费不足进一步阻碍企业投资意愿，明年外需预计将进一步回落，消费需求不足的压力有可能更加明显。

对于扩大消费的具体建议，我认为可以在养老、住房、医疗等方面扩大税收抵扣力度，进一步减轻居民负担，变相增加收入；针对不同城市收入水平，制定更灵活的税收抵扣额度；通过更普遍的减税政策提升居民实际可支配收入，间接促进消费增长。

另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)我(wo)认(ren)为(wei)还(hai)要(yao)发(fa)挥(hui)财(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)关(guan)键(jian)作(zuo)用(yong)通(tong)过(guo)更(geng)大(da)力(li)度(du)的(de)财(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)来(lai)弥(mi)补(bu)消(xiao)费(fei)不(bu)足(zu)带(dai)来(lai)的(de)需(xu)求(qiu)缺(que)口(kou)将(jiang)增(zeng)量(liang)部(bu)分(fen)优(you)先(xian)用(yong)于(yu)消(xiao)费(fei)支(zhi)持(chi)以(yi)促(cu)进(jin)经(jing)济(ji)内(nei)循(xun)环(huan)

时代财经：会议提到明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，你预计赤字率会提高到多少？

刘(liu)晓(xiao)光(guang)中(zhong)央(yang)经(jing)济(ji)工(gong)作(zuo)会(hui)议(yi)提(ti)出(chu)要(yao)提(ti)高(gao)赤(chi)字(zi)率(lv)但(dan)是(shi)没(mei)有(you)说(shuo)提(ti)高(gao)多(duo)少(shao)去(qu)年(nian)的(de)赤(chi)字(zi)率(lv)是(shi)3(3)那(na)么(me)明(ming)年(nian)肯(ken)定(ding)是(shi)3(3)以(yi)上(shang)其(qi)实(shi)赤(chi)字(zi)率(lv)包(bao)括(kuo)我(wo)们(men)常(chang)说(shuo)的(de)狭(xia)义(yi)赤(chi)字(zi)率(lv)也(ye)有(you)广(guang)义(yi)赤(chi)字(zi)率(lv)包(bao)括(kuo)特(te)别(bie)国(guo)债(zhai)政(zheng)府(fu)性(xing)基(ji)金(jin)项(xiang)目(mu)等(deng)我(wo)个(ge)人(ren)建(jian)议(yi)明(ming)年(nian)的(de)狭(xia)义(yi)赤(chi)字(zi)率(lv)可(ke)以(yi)到(dao)4(4)左(zuo)右(you)同(tong)时(shi)配(pei)以(yi)一(yi)个(ge)比(bi)较(jiao)积(ji)极(ji)的(de)广(guang)义(yi)赤(chi)字(zi)

时代财经：更加积极的财政政策，和现在部分地方政府面临的财政压力问题之间，如何实现平衡？

刘晓光：这两者之间的平衡，其实可以通过化解隐性债务的方案来实现。

今年11月，我国正式推出了12万亿的化债方案，极大缓解了地方的债务压力。这个规划明确了地方政府未来五年如何逐步削减隐性债务，这相当于每年为地方财政新增两到三万亿元的可用规模，释放出了一大块空间。虽然这部分债务还算在赤字中，但因已经有了明确的安排，实际并不会再占用地方的新增财力。

过去两年部分地方发债较为困难，主要有两个原因：一是债务化解的具体规划不明确；二是偿还隐性债务极大消耗了地方财政资源。化债方案一下子解决了隐性债务问题，使地方不再因债务压力束手束脚，与前两年相比，地方财政的压力将大幅减轻，政策动能更强。因此，现在已经有了实施更加积极的财政政策的足够空间。

（图源：时代财经王晨婷/摄）

时代财经：会议提到实施适度宽松的货币政策，适时降息。但需要考虑的是，降息过程中会一定程度上影响银行息差和人民币汇率，如何保持这几者之间的平衡？

刘晓光：这几者之间确实是存在一定的联动关系，但其实也有解决的办法。

首先，我认为我们可以利用全球降息周期的时机。当前全球其实也在进入降息周期，尤其是欧央行已经开始连续降息。虽然美联储的动作较慢，但整体趋势已然形成。中国可以根据全球央行降息的时点，择机推动降息，在避免汇率压力的同时支持经济复苏。

不过，如果人民币贬值压力不大，也无需完全跟随他国节奏，而是应该根据自身经济复苏的阶段和需求制定降息政策。

另一方面，其实适度的人民币贬值也有助于缓解出口压力。随着人民币贬值，商品的国际价格竞争力增强，出口会因此受益，特别是在明年出口可能面临较大压力的情况下。

对于银行来说，降息确实会缩小银行息差，但相比国际同行，中国的银行仍有一定优势。尤其贷款利率下降的同时，存款利率也在同步下调，保证了息差的基本稳定。对于大型银行来说，由于市场影响力较强，吸储能力相对稳固，即使存款利率下降，用户倾向于将存款转向其他银行，整体压力也不算过大。 一声凶戾的禽鸣自高天传来，穿金裂石，竟源自那片乌云，细看它居然是一只庞大到不可思议的巨鸟，遮天蔽月，长也不知多少里。

中小银行的议价能力较弱，在存贷款利率下降的过程中可能会面临更大压力，这也是当前中小金融机构风险的重要来源之一。因此，需重点关注中小银行的稳定性，可以提前准备相关工具和备案措施，以应对可能出现的突发风险。

时代财经：稳住楼市股市的提法也很受关注。明年房地产市场的重点是什么？如何止跌回稳？

刘晓光：止跌回稳仍是目前房地产市场的重点，当前销售端虽有改善，但整体好转的趋势仍不明显，房地产投资等关键指标尚未完全稳定。

明年需要持续推动房地产市场的止跌回稳，具体政策方面，包括降息降准、保障房建设和城市更新、放宽一线城市限购政策这些方面，有些也已经推行了一段时间。

但在住房贷款利息抵扣方面，我认为还有优化空间，特别是一线城市的购房者贷款额较高，现有抵扣额度作用有限。另外，一些减税政策的实施已经显示出积极效果，例如在北上广等地，虽然降低了税率，但因交易量的提升，税基扩大，地方财政反而获得了更高收入。

市场的核心是交易量，我认为接下来还是需要通过政策保持市场热度，否则短期改善难以转变长期信心。如果没有增量政策，市场热度可能降温，甚至重新下滑。因此，政策应持续发力，哪怕每次政策力度不大，但要稳定市场预期，维持信心，逐步释放市场活力。

（图源：时代财经 王晨婷/摄）

时代财经：此前市场对政府大规模收购存量商品房的政策抱有期待，但是这次似乎并没有着重提，是不是意味着这个政策会缓一些推出？

刘晓光：我对这个政策倒是没有太高的期待，其中一个原因在于刚刚拿出12万亿来化债，现在又要财政花一大笔钱来收购存量房，这个目前来看是有比较大的压力的，可能还是需要再稍微观望一下。

时代财经：你预计明年经济增长目标会怎么定？

刘晓光：从我的角度来看，明年的经济增长目标还是建议定在5%左右。如果不定具体目标的话，其实可能性不是很大，这么多年来只有2020年因为疫情的特殊情况而未定，今年在没有重大突发事件的情况下，不设具体目标反而会影响市场预期，甚至产生悲观情绪。

另一方面，2025年是“十四五”规划的最后一年，明年的经济表现将直接影响整个规划目标的完成情况，也将对“十五五”规划的制定产生重要影响。因此2025年需要保持中高速增长，才能确保整体规划达标。

值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)我(wo)认(ren)为(wei)明(ming)年(nian)通(tong)胀(zhang)目(mu)标(biao)是(shi)可(ke)以(yi)有(you)些(xie)优(you)化(hua)的(de)建(jian)议(yi)调(tiao)整(zheng)至(zhi)2(2)3(3)的(de)区(qu)间(jian)这(zhe)个(ge)目(mu)标(biao)相(xiang)对(dui)来(lai)说(shuo)兼(jian)具(ju)可(ke)行(xing)性(xing)如(ru)果(guo)跟(gen)之(zhi)前(qian)一(yi)样(yang)定(ding)到(dao)3(3)实(shi)际(ji)完(wan)成(cheng)只(zhi)有(you)03(3)那(na)目(mu)标(biao)也(ye)就(jiu)没(mei)有(you)意(yi)义(yi)了(le)可(ke)以(yi)将(jiang)通(tong)胀(zhang)目(mu)标(biao)与(yu)政(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)结(jie)合(he)起(qi)来(lai)如(ru)通(tong)胀(zhang)未(wei)达(da)到(dao)目(mu)标(biao)则(ze)货(huo)币(bi)政(zheng)策(ce)持(chi)续(xu)降(jiang)息(xi)财(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)持(chi)续(xu)扩(kuo)大(da)力(li)度(du)以(yi)稳(wen)定(ding)市(shi)场(chang)预(yu)期(qi)这(zhe)样(yang)既(ji)增(zeng)强(qiang)政(zheng)策(ce)的(de)针(zhen)对(dui)性(xing)也(ye)能(neng)为(wei)经(jing)济(ji)增(zeng)长(chang)目(mu)标(biao)提(ti)供(gong)更(geng)强(qiang)的(de)支(zhi)持(chi)一张张稚嫩的小脸满是认真之色，大一些的孩子虎虎生风，小一些的也比划的有模有样。

9月以来，宏观调控已经使用了较多的政策工具，市场预期已经有所恢复。如果半途而废，下一次再要提升，付出的代价会更大。所以我认为，这次宏观调控没有回头路，必须坚持到底，确保经济预期和市场信心的恢复。