2000年，银泰百货收购宁波华联，正式走出杭州。2007年，公司登陆港股，成为首家在港交所上市的内地民营百货公司。在资本的助力下，银泰百货加速开店，进行全国化布局。

沈国军与马云的相识，是在2005年的一趟航班上。两个浙江老乡相谈甚欢，双方合作的种子就此埋下。“虽然夜里不平静，但白天倒是没有什么异常，我带些人出去，小心一点应该没问题。

银泰和阿里真正意义上的牵手，是在2013年。当时，阿里筹划打造菜鸟网络，银泰出资16亿元，成为第二大股东。”小不点很听话，伸出两只小手，闭上嘴巴，浑身不断用力，憋的小脸都红扑扑了。

次年3月，阿里巴巴宣布出资53亿港元，战略投资银泰商业，希望通过这一资本联姻，共同打通线上线下的未来商业基础设施体系。

其后，阿里巴巴又通过多种方式增持银泰商业，终在2015年6月，成为该公司第一大股东。

马云，是新零售概念的首倡者。2016年的云栖大会上，他断言，未来将没有线上线下之分， 传统电商也会被新零售所取代。

新零售一时风起，各大互联网巨头开始了对线下零售的疯狂扫货。短短一两年时间里，全国20多家商超业务上市公司，相继投入到阿里或腾讯的怀抱。

在这一背景下，2017年1月，阿里巴巴宣布联合沈国军出资177亿元，对银泰商业发出要约收购。私有化完成后，阿里巴巴进一步巩固了对银泰商业的控制地位。

马云和阿里对银泰商业如此情有独钟，就是想在这块“自留地”上，打造新零售模式的试验田。

此后，阿里巴巴对银泰百货进行了一系列数字化改造，并于2019年宣布，要在5年内，再造一个银泰百货。

阿里瘦身

然而，互联网对传统零售业的改良，并未取得巨头们想要的效果。最近几年，反而并不怎么互联网的区域商超胖东来，成为了中国零售之光，各地商超纷纷寻求调改。

与此同时，阿里巴巴的电商业务，急需战略聚焦、回归核心。

2023年3月，阿里启动了一场重要的组织变革，将集团拆分为“1+6+N”结构，“6”是指淘天、国际数字商业、阿里云、本地生活、菜鸟、大文娱，“N”包括盒马、银泰等，随之而来的是一系列组织人事变阵。

去年9月，吴泳铭担任阿里巴巴集团CEO，明确阿里的两大战略重心是“用户优先、AI驱动”，并对公司业务去繁就简，聚焦核心的电商、云等业务，坚定投入。

这时，外界就普遍猜测，阿里将会择机处理一系列非核心业务，银泰、高鑫零售乃至盒马等，屡屡传出被出售的消息。

在今年2月的财报会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信进一步明确，公司资产负债表上的一些传统实体零售业务，并非公司核心聚焦的业务，阿里退出是合理的。但考虑到市场情况，退出需要时间。

大概10个月前，就有消息称，阿里正在为银泰百货寻求潜在买家，有多家机构表达了收购意愿，其中，就有雅戈尔集团。

直到昨日，阿里巴巴-W（09988.HK）一纸公告一锤定音：将与少数股东一起，出售所持银泰百货100%股权，公司持有的约99%股权，交易对价74亿元。交易对手，正是雅戈尔集团和银泰管理团队组成的买方财团。在这笔交易中，阿里巴巴将录得93亿元亏损。

银泰百货之后，谁将被阿里摆上货架？市场普遍预测，最有可能的应该是高鑫零售。

今(jin)年(nian)9(9)月(yue)高(gao)鑫(xin)零(ling)售(shou)06(6)8(8)08(8)H(H)K(K)已(yi)接(jie)获(huo)一(yi)名(ming)有(you)意(yi)要(yao)约(yue)人(ren)的(de)接(jie)触(chu)函(han)表(biao)示(shi)有(you)意(yi)就(jiu)公(gong)司(si)全(quan)部(bu)已(yi)发(fa)行(xing)股(gu)份(fen)提(ti)出(chu)附(fu)先(xian)决(jue)条(tiao)件(jian)的(de)自(zi)愿(yuan)有(you)条(tiao)件(jian)要(yao)约(yue)目(mu)前(qian)阿(e)里(li)巴(ba)巴(ba)通(tong)过(guo)两(liang)家(jia)全(quan)资(zi)公(gong)司(si)间(jian)接(jie)持(chi)有(you)高(gao)鑫(xin)零(ling)售(shou)约(yue)7(7)3(3)6(6)6(6)股(gu)权(quan)

不过直到今天，上述有意要约人对高鑫零售的要约收购没有进一步的进展。

出售传统线下零售业务的同时，阿里也在密集退出一系列投资业务。今年2月以来，其相继减持快狗打车、B站、陌陌、网易云以及小鹏汽车等。2025财年中报披露，截至9月30日的6个月内，公司退出多项投资获得现金流65亿元。

雅戈尔补链

上(shang)世(shi)纪(ji)8(8)0年(nian)代(dai)初(chu)李(li)如(ru)成(cheng)从(cong)一(yi)个(ge)位(wei)于(yu)地(di)下(xia)室(shi)的(de)小(xiao)作(zuo)坊(fang)起(qi)步(bu)逐(zhu)步(bu)创(chuang)立(li)起(qi)了(le)中(zhong)国(guo)第(di)一(yi)服(fu)装(zhuang)品(pin)牌(pai)雅(ya)戈(ge)尔(er)

经过数十年发展，在纺织服装行业的基础上，雅戈尔集团多元并进，形成时尚、地产、投资、国贸、旅游等五大产业。截至2023年末，集团总资产1014亿元，净资产428亿元。

旗下上市平台雅戈尔（600177.SH），曾驾驶着服装、地产、投资“三驾马车”一路飞驰——服装业务稳基础、地产上规模、投资增收益。

如果说地产和投资是雅戈尔的里子，服装才是这家公司的面子。在目前的市场环境下，这一形容尤其贴切。

可在过去的多年间，公司过于强调里子，没太顾及面子。传统服装主业，虽然基本保持稳定，但没见大的突破。

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今年5月的一次投资交流会上，雅戈尔再次明确：聚焦时尚主业；地产加速去库存；财务投资加快退出，聚焦时尚产业相关投资。进一步释放出回归主业的信号。一天之计在于晨，每日早起多用功，强筋壮骨，活血炼筋，将来才能在这苍莽山脉中有活命的本钱。

此次，雅戈尔集团斥巨资参与收购银泰百货，公司表示，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。