满足行权条件后，激励对象可以2.85元/股，购买公司定向增发的A股普通股。2.85元的价格，为公告披露前一个交易日公司股票交易均价，没有任何折价。

既然是激励，就一定的行权达成条件。华谊兄弟设定了两个行权期业绩考核，以2024年营业收入为基数，2025年增长不低于10%、2026年增长不低于21%。同时，激励对象个人绩效考核需达到合格。

对于这份激励计划，投资者争论的焦点是，能否真正达到激励的效果？

公司设定的行权条件，只考核营业收入，且增长率目标并不算高，在没有利润要求的前提下，目标应该很容易达成。

2(2)8(8)5(5)元(yuan)股(gu)的(de)行(xing)权(quan)价(jia)格(ge)从(cong)华(hua)谊(yi)兄(xiong)弟(di)当(dang)前(qian)的(de)股(gu)价(jia)来(lai)看(kan)价(jia)格(ge)并(bing)不(bu)算(suan)低(di)毕(bi)竟(jing)在(zai)这(zhe)一(yi)轮(lun)大(da)盘(pan)调(tiao)整(zheng)之(zhi)前(qian)公(gong)司(si)股(gu)价(jia)在(zai)2(2)元(yuan)左(zuo)右(you)长(chang)久(jiu)徘(pai)徊(huai)如(ru)果(guo)激(ji)励(li)对(dui)象(xiang)从(cong)个(ge)人(ren)利(li)益(yi)考(kao)虑(lv)与(yu)其(qi)等(deng)待(dai)附(fu)有(you)各(ge)种(zhong)条(tiao)件(jian)的(de)股(gu)票(piao)期(qi)权(quan)何(he)如(ru)直(zhi)接(jie)从(cong)二(er)级(ji)市(shi)场(chang)购(gou)入(ru)股(gu)票(piao)

另有投资者分析，这一份股票期权激励计划，可以看作公司部分高管和核心员工的一份长期增持计划，如若激励对象全部行权，华谊兄弟可通过定增获得2.6亿元资金，稳定市场信心的同时，还可一定程度上缓解公司的资金紧张问题。

投资的矛盾心理，在二级市场明显体现了出来。

昨日，华谊兄弟股价低开，盘中有明显走高拉升迹象，一度上涨4.61%。午后，股价又快速走低，全天收于3.10元/股，涨1.97%。

钱一直是大难题

与股票期权激励计划同日披露的，还有一份借款公告。

因实际经营需要，华谊兄弟向天津英雄互娱借款3000万元，期限1年，公司实际控制人王忠军对借款提供无限连带责任保证。

天津英雄互娱为英雄互娱全资子公司，华谊兄弟目前持有英雄互娱5.17%股权，借款构成关联交易。

这一幕，与华谊兄弟当年的豪放，形成了鲜明对比。

2015年11月，华谊兄弟豪掷19亿元，参与英雄互娱C轮融资，成为持有该公司20%股权的重要股东，整体估值高达95亿元。当时，应书岭创立英雄互娱还没多久，其在国内首倡的电子竞技概念，受到了各路资本的追捧。

据了解，这笔投资应书岭与王忠军只聊了半个小时，本来只想要10亿元，王忠军对该公司极为看好，决定加大投资。

一度，华谊兄弟想通过发行股份继续收购英雄互娱股权，后因价格没有谈拢，重组告吹。

对(dui)英(ying)雄(xiong)互(hu)娱(yu)的(de)投(tou)资(zi)华(hua)谊(yi)兄(xiong)弟(di)收(shou)到(dao)过(guo)回(hui)报(bao)也(ye)付(fu)出(chu)过(guo)惨(can)重(zhong)的(de)代(dai)价(jia)

2019年，英雄互娱业绩垮塌，华谊兄弟该年度单项计提商誉减值高达12.51亿元。

当自身陷入困境之时，华谊兄弟不得不清理投资回笼资金。2021年，以8.70亿元转让所持英雄互娱15%股权，整体估值降至58亿元。

今年，《黑神话：悟空》爆火，居然给华谊兄弟带来了一波大行情，5个交易日，公司股价累计上涨超过70%。

事实上，华谊兄弟与《黑神话：悟空》没有太大关系，只是英雄互娱的子公司投资了游戏制作方游科互动，算下来，华谊兄弟只间接持有游科互动不到1%股权，坐不上这场游戏盛宴的主桌。

曾经的中国文娱豪门，最近几年一直为钱犯愁。

截至今年9月末，公司资产负债率高达79.06%，远高于同行业平均水平。流动比率和速动比率分别为0.561和0.459，存在较大的短期偿债压力。长期背负沉重的债务负担经营，公司每年仅财务费用支出就超过亿元。

因向阿里影业的3.5亿元借款无力偿还，今年7月，华谊兄弟只能转让东阳美拉70%股权抵偿。要知道，多年前，华谊兄弟向冯小刚收购这部分股权，对价高达10.5亿元。

早在2020年，公司开始筹划定增募资，用于影视剧项目和补充流动资金。几年来，定增方案几经调整，申请了终止，终止了又申请，到现在仍没有准确的时间表。小不点上前走了两步，将块比他还高的青石抱了起来。

对于公司的资金问题，实际控制人王忠军、王忠磊兄弟，也无力直接施以援手。目前，二人合计持有公司13.90%股权，他们持有的公司股票，几近全部质押或冻结。小不点长的很白嫩与漂亮，大眼睛乌溜溜的转动，整个人像是个白瓷娃娃，很可爱，稚嫩的动作，口中咿咿呀呀，憨态可掬。

业绩有改善迹象

曾经的华谊兄弟，是中国最成功的民营电影公司，旗下众星云集，华谊+冯小刚的组合，在电影院就是票房保障。

但自从2018年的业绩滑铁卢之后，华谊兄弟再也没有缓过劲儿来，特殊3年，更是雪上加霜。连续6年，公司归母净利润合计亏损接近80亿元，过去积累的家底，基本上已被亏得七七八八。“别兴奋，这些只能引你们上路而已，比古代传说出现的天骨还差的远。

影视行业是一个绝对的资金密集型行业，一部电影投资动辄上亿甚至数亿，且面临很大的投资风险。大投入不一定能取得大成功，小成本搏高票房的概率，已经越来越低。

华谊兄弟萎靡之后，其他民营电影公司，依靠各自较为明显的特色，快速崛起。博纳影业依靠几部大片，取得了主旋律商业电影的成功；光线传媒开启了国漫时代；就连北京文化，也凭借独特的眼光，屡屡押中爆款……而华谊兄弟，在观众心目中的印象越来越模糊。

最近一次，公司推出的叫好又叫座的电影，还是2020年的《八佰》。之后，再也没有华谊兄弟领衔的高票房电影亮相银幕。

今年以来，华谊兄弟参与的《一闪一闪亮星星》《逆行人生》《志愿军：存亡之战》《749局》等电影上映，均取得了不错的票房，但因非主控、主投方，实际对公司的业绩推动非常有限。

值得欣慰的是，今年华谊兄弟的业绩有所改善。前三季度，虽然营业收入同比下滑16.24%，但-4248万元的归母净利润，与过去多年的同期相比，亏损已大幅收窄。

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